Uma frase do Banco do Japão: Por que os títulos dos EUA, o dólar dos EUA e o ouro estão todos no caos?

Na segunda-feira (1º de dezembro), o mercado financeiro global experimentou flutuações significativas iniciadas pela sessão Ásia-Pacífico e transmitidas aos mercados europeu e americano. A principal força motriz veio das observações agressivas mais do que esperadas do Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, que aumentaram significativamente as expectativas do mercado para que o Banco do Japão aumentasse as taxas de juro em Dezembro. A medida desencadeou uma liquidação dos títulos do governo japonês (JGB), fazendo www.xmtraders.com que os rendimentos subissem acentuadamente para máximos de vários anos e empurrando o iene para um forte fortalecimento. Esta reacção em cadeia espalhou-se rapidamente pelo mercado obrigacionista global e pelo mercado cambial: o rendimento das obrigações dos EUA a 10 anos recuperou dos mínimos recentes, subindo 0,52% durante o dia para 4,045%; o índice do dólar americano caiu sob pressão, caindo 0,49% durante o dia, uma vez tocando 99,24, estabelecendo um novo mínimo desde 17 de novembro. Neste contexto, o ouro spot mostrou forte apelo www.xmtraders.como porto seguro e rotação de ativos. O preço rompeu a resistência chave na fase inicial e subiu 0,81% durante o dia, para US$ 4.253,83 por onça, estabelecendo um novo máximo desde 21 de outubro. O mercado geral mostra um padrão típico de ligação entre mercados de "venda no mercado de títulos - iene em alta - dólar americano fraco - ouro forte".

1. A principal força motriz do mercado: espera-se que a mudança de política do Banco do Japão pese no mercado obrigacionista global

A fonte mais importante de volatilidade no mercado actual é a potencial aceleração da normalização da política monetária do Banco do Japão. O discurso do Governador Ueda apontou claramente para o facto de que "os prós e os contras do aumento das taxas de juro serão considerados e as decisões apropriadas serão tomadas" na reunião política de 18 e 19 de Dezembro. O mercado reagiu de forma extremamente rápida e violenta: os swaps de índices overnight mostraram que a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juro em Dezembro disparou de cerca de 60% para mais de 75%. Afetados por isso, os títulos do governo japonês foram vendidos em todos os níveis, www.xmtraders.com o rendimento do JGB de 10 anos chegando a 1,879.%, atingindo o nível mais elevado desde 2007; o rendimento do JGB de dois anos também subiu 5 pontos base.

Este incidente teve um impacto profundo no mercado financeiro global, especialmente no mercado de dívida dos EUA, principalmente através de dois canais principais:

1. Pressão de retorno de capital: Sendo o maior país credor do mundo, os investidores institucionais nacionais do Japão detêm mais de 1 bilião de dólares em obrigações dos EUA (incluindo obrigações do tesouro e títulos garantidos por hipotecas de agências MBS). Durante muito tempo, o ambiente de taxas de juro extremamente baixas do Japão levou os fundos estrangeiros a procurar retornos mais elevados. Assim que o Banco do Japão iniciar um ciclo sustentado de subida das taxas de juro e reduzir a diferença entre as taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos, irá inevitavelmente desencadear expectativas de retorno do capital japonês dos mercados estrangeiros. Esta potencial mudança nos fluxos de capital estruturais colocará uma pressão de venda contínua sobre a dívida dos EUA, especialmente obrigações de longo prazo, e poderá aumentar o prémio de prazo dos títulos do Tesouro dos EUA.

2. Reavaliação da trajetória política: Em geral, o mercado esperava que a taxa de juro terminal do Banco do Japão pudesse rondar os 1,25%. Contudo, os www.xmtraders.comentários de Ueda e as expectativas de um forte crescimento salarial na próxima Primavera levaram alguns analistas a avaliar a possibilidade de uma taxa terminal mais próxima de 2,0%, o nível geralmente considerado neutro. Esta reavaliação da profundidade e duração do ciclo de aperto reforçou a narrativa global de “taxas de juro mais elevadas durante mais tempo” e suprimiu diretamente os preços nos principais mercados obrigacionistas globais.

A partir de uma análise técnica, o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos mostra uma dinâmica de recuperação de curto prazo no gráfico de 240 minutos. Seu preço está atualmente entre a faixa intermediária (4,015%) e a faixa superior (4,049%) das Bandas de Bollinger (parâmetro 20,2), e uma vez testou a resistência da faixa superior durante o dia. Embora a linha DIFF e a linha DEA do indicador MACD (parâmetros 26, 12, 9) estejam abaixo do eixo zero, o DIFF (-0,000) mostra sinais de cruzar o DEA (-0,008), sugerindo que a dinâmica descendente pode enfraquecer e que há espaço para uma nova recuperação técnica no curto prazo. De acordo www.xmtraders.com a análise de instituições de renome, existe uma posição táctica curta no mercado de obrigações do Tesouro a 10 anos (próxima de 3,99%), podendo o seu intervalo de cobertura alvo situar-se entre 4,05% e 4,09%. Portanto, nos próximos 2-3 dias de negociação, a faixa de choque central do rendimento dos títulos dos EUA de 10 anos pode ser focada em 4,02% (a faixa intermediária das Bandas de Bollinger e suporte recente) a 4,09% (a recente resistência técnica e área-alvo de cobertura curta). Durante a sessão, precisamos de prestar muita atenção a se o rendimento pode efectivamente ficar acima de 4,05% e se irá testar uma maior resistência à medida que o Banco do Japão continua a antecipar as expectativas.

2. O índice do dólar dos EUA: um duplo ataque dos rendimentos dos títulos dos EUA e o fortalecimento do iene japonês

A fraqueza do índice do dólar dos EUA na segunda-feira não se deveu ao enfraquecimento ativo dos fatores internos nos Estados Unidos, mas foi mais passivamente arrastada para baixo pela força das principais moedas externas, especialmente o iene japonês. Ao mesmo tempo, a recuperação dos rendimentos das obrigações dos EUA não conseguiu proporcionar apoio suficiente. Este fenómeno revela o foco da actual lógica de mercado: quando os bancos centrais não americanos (especialmente o Banco do Japão) emitem fortes sinais de aperto, espera-se que a vantagem da taxa de juro do dólar americano em relação a outras moedas importantes diminua, o que se tornará a chave para liderar as tendências cambiais de curto prazo.

De uma perspectiva fundamental, as pressões duplas enfrentadas pelo dólar dos EUA são:

Por um lado, o iene japonês valorizou-se acentuadamente devido às fortes expectativas de aumentos das taxas de juros, e a taxa de câmbio dólar-iene dos EUA caiu mais de 1% (cerca de 150 pontos) em um único dia, arrastando diretamente para baixo a www.xmtraders.composição do peso do índice do dólar dos EUA. Por outro lado, embora as taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA tenham subido simultaneamente, os seus factores impulsionadores incluem o “efeito de contágio” causado pela liquidação das obrigações governamentais japonesas e o ajustamento das posições no mercado obrigacionista global (o mercado acumulou mais posições longas antes do esperado corte da taxa de juro pela Reserva Federal na próxima semana). Este aumento passivo dos rendimentos limitou o apoio ao dólar americano e pode até ser descontado devido à pressão sobre o sentimento de risco.

A partir de uma análise técnica, o gráfico de 240 minutos do índice do dólar americano é fraco. O preço caiu abaixo da faixa intermediária do Bollinger Bands (99.5476) e moveu-se em direção à faixa inferior (99.1651). Atualmente está sendo negociado em torno de 99,01. No indicador MACD, ambas as linhas DIFF e DEA estão abaixo do eixo zero, e DIFF (-0,1519) está abaixo de DEA (-0,1136), indicando que a dinâmica descendente de curto prazo aumentou. O índice foi testado e caiu brevemente abaixo do mínimo de 17 de novembro (cerca de 99,24). Se for confirmado que esta posição foi perdida, poderá abrir mais espaço negativo.

Nos próximos 2-3 dias, as principais faixas de suporte e resistência do índice do dólar americano são as seguintes:

Resistência superior: primeiro, concentre-se na vizinhança de 99,55 (a faixa intermediária das Bandas de Bollinger e a área intensiva de negociação inicial), e a resistência mais forte está em 99,93 (a faixa superior das Bandas de Bollinger).

Suporte inferior: Primeiro, concentre-se na área 99,16-99,24 (a área onde a faixa inferior do Bollinger Bands coincide www.xmtraders.com a baixa anterior recente). Se cair abaixo, a marca psicológica 99,00 se tornará um importante ponto de observação.

O foco intradiário é se o índice do dólar americano pode se estabilizar na área de suporte 99,16-99,24 e se a taxa de câmbio do dólar americano em relação à taxa de câmbio do iene japonês experimentará uma recuperação técnica. Qualquer notícia de que se espera que o Banco do Japão aumente as taxas de juro pode ser uma oportunidade para uma recuperação de curto prazo do dólar americano.

3. Ouro à vista: Ressonância entre atributos de hedge e moeda nas flutuações do mercado de títulos

O forte desempenho do ouro à vista na segunda-feira foi o resultado da ressonância de vários fatores. A sua lógica é diferente da tradicional “aumento das taxas de juro suprime o ouro” e destaca os seus atributos www.xmtraders.complexos num ambiente de mercado específico.

Fundamentalmente, a ascensão do ouro se deve principalmente a dois aspectos:

1. Aversão ao risco: A inesperada viragem agressiva do Banco do Japão desencadeou um declínio geral nos mercados bolsistas globais (o índice Nikkei caiu 1,9% e os futuros das ações dos EUA caíram), enquanto a volatilidade do mercado obrigacionista global se intensificou. Esta volatilidade entre classes de activos causada pela incerteza política estimulou alguns fundos de refúgio a fluir para o ouro.

2. O atributo monetário é destacado: a actual subida do ouro está altamente sincronizada www.xmtraders.com o enfraquecimento do índice do dólar americano. Um dólar americano mais fraco reduz o custo de manutenção do ouro denominado em dólares americanos, aumentando diretamente os preços do ouro. Mais importante ainda, o mercado www.xmtraders.começou a negociar a narrativa do “aperto dos bancos centrais não americanos”. O fortalecimento do iene significa que o crédito do sistema do dólar americano enfrenta um certo grau de desafios marginais.Isto proporciona um apoio profundo ao ouro do ponto de vista monetário e de crédito.

Tecnicamente, o gráfico de 240 minutos do ouro à vista mostra um forte avanço e uma tendência ascendente. O preço do ouro rompeu fortemente a parte superior do Bollinger Band (4262,76) e manteve-se www.xmtraders.com sucesso no máximo de 13 de Novembro, mostrando uma forte dinâmica de alta. No indicador MACD, ambas as linhas DIFF e DEA estão bem acima do eixo zero, e DIFF (33,02) é muito superior a DEA (26,72). A coluna vermelha da energia cinética expandiu-se, confirmando o fortalecimento da tendência ascendente de curto prazo. Atualmente, o preço desviou-se da trajetória regular do Bollinger Bands e entrou na área de sobrecompra, mas o impulso ainda não se esgotou.

Olhando para os próximos 2-3 dias, as principais faixas de suporte e resistência para o ouro são:

Resistência superior: O primeiro foco está na área 4260-4270 (a atual área de extensão superior da faixa de Bollinger e a marca psicológica inteira). Se puder ser efetivamente rompido, a próxima meta será a máxima de outubro (cerca de 4280-4300 área).

Suporte inferior: O primeiro nível de suporte é 4230-4240 (plataforma de avanço recente e barreira psicológica), e o suporte mais crítico está localizado na área 4200-4210 da faixa intermediária das Bandas de Bollinger. Esta posição é também uma linha divisória importante para tendências de curto e longo prazo.

Na sessão intradiária, precisamos nos concentrar na sustentabilidade dos preços do ouro perto da máxima atual e se haverá uma correção técnica para reparar o indicador de sobrecompra. Ao mesmo tempo, a divergência intradiária entre o ouro, o índice do dólar dos EUA e os rendimentos reais dos títulos dos EUA também merece observação atenta.

4. Perspectivas de tendência do mercado para os próximos dois a três dias

Tomadas em conjunto, a linha principal do mercado nas próximas 48-72 horas ainda girará em torno das "expectativas políticas do BoJ" e digerirá gradualmente os seus efeitos de repercussão. Os Estados Unidos divulgarão o PMI industrial ISM e outros dados na terça e quarta-feira, mas a perturbação destes dados pode ser relativamente limitada antes da reunião da próxima semana sobre taxas de juro da Reserva Federal.

Para o mercado de títulos dos EUA, espera-se que o rendimento de 10 anos permaneça alto e volátil na faixa de 4,02% a 4,09%, www.xmtraders.com uma direção ligeiramente ascendente. A lógica www.xmtraders.comercial mudará das simples “expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal” para o jogo entre “pressão de venda no mercado obrigacionista global” e “procura de refúgio seguro”. Se os responsáveis ​​do Banco do Japão suavizarem as suas observações subsequentes, existe o risco de uma correcção nos rendimentos; inversamente, qualquer notícia que reforce as expectativas para uma subida das taxas em Dezembro levará os rendimentos a testar o limite superior do intervalo ou até mais.

Para o índice do dólar americano, sua tendência será passiva. Espera-se que a probabilidade de choques fracos no intervalo 99,16-99,55 seja elevada. A sua recuperação requer uma de duas condições: primeiro, os rendimentos das obrigações dos EUA aumentam de forma independente e forte devido aos fortes dados económicos dos EUA; em segundo lugar, as expectativas de um aumento das taxas por parte do Banco do Japão abrandaram significativamente. Caso contrário, o dólar americano será facilmente limitado pela tendência do iene e permanecerá sob pressão.

Para o ouro à vista, a força técnica e o suporte fundamental coexistem no curto prazo, mas entrou na zona de sobrecompra. Espera-se que se consolide em um nível alto ou flutue para cima na faixa de US$ 4.230-4.270. O início de uma nova ronda de tendência ascendente depende de dois pontos: primeiro, se o índice do dólar dos EUA continua a romper e a diminuir; segundo, se o mercado de ações globalSerá que o sentimento de aversão ao risco se espalhará ainda mais, trazendo assim www.xmtraders.compras mais sustentadas de ouro? Precisamos de estar alertas para o facto de que, se o índice do dólar dos EUA estabilizar e recuperar ou se o rendimento real das obrigações do Tesouro dos EUA aumentar rapidamente, os preços do ouro poderão sofrer uma correção técnica www.xmtraders.com fins lucrativos.

No geral, o mercado está numa fase de reavaliação desencadeada pelas políticas dos bancos centrais periféricos. Os investidores precisam de prestar muita atenção a novos sinais políticos do Japão e às mudanças de sentimento nos activos de risco globais. A interação entre esses fatores determinará a direção final do mercado de curto prazo.

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