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A pedra angular da arbitragem do iene está em colapso? A lógica subjacente ao aumento dos rendimentos dos títulos do governo japonês
Introdução maravilhosa:
Se o mar perder o movimento das ondas enormes, perderá sua majestade; se o deserto perder a dança selvagem da areia voadora, perderá a sua magnificência; se a vida perder seu verdadeiro curso, perderá seu sentido.
Olá a todos, hoje a XM Forex trará a vocês "[Comentário sobre o mercado cambial da XM]: A pedra angular da arbitragem do iene japonês está em colapso? A lógica profunda por trás do aumento nos rendimentos dos títulos do governo japonês." Espero que isso ajude você! O conteúdo original é o seguinte:
Recentemente, os rendimentos dos títulos do governo japonês mostraram as características de "continuar a subir após a estabilização em níveis elevados": o rendimento de referência de 10 anos atingiu um ponto alto durante o ano em 20 de novembro e depois manteve uma faixa elevada. No final de Novembro, rondava os 1,800%, um aumento significativo face aos 1,645% no final de Setembro; o rendimento das obrigações governamentais de ultra-longo prazo aumentou simultaneamente, reflectindo a dupla sensibilidade do mercado à pressão da oferta e às mudanças políticas. A tendência não existe de forma isolada, mas é resultado da ação conjunta de expansão fiscal, reforma do mecanismo de emissões, normalização da política monetária e mudanças no ambiente externo.
As expectativas de inflação interna permanecem elevadas e os títulos precisam de www.xmtraders.compensação de taxas de juros.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro são aproximadamente iguais às taxas de juros nominais + expectativas de inflação + prêmios de risco. O último relatório do www.xmtraders.comité de Política do Banco do Japão mostra que a economia japonesa está num período de transição de uma deflação de longo prazo para um crescimento simultâneo de preços e salários. Enfrenta múltiplos desafios, www.xmtraders.como as novas políticas tarifárias dos EUA, o aumento dos preços internos e os ajustamentos da política monetária.
As expectativas de inflação continuaram acima da meta de 2% desde a primavera de 2022. Foi inicialmente impulsionada pelo aumento dos preços da energia e dos alimentos, e caiu para 2,0%-2,5% em meados de 2024. Em seguida, acelerou novamente devido ao aumento dos preços do arroz e dos alimentos importados, o que levou à necessidade de www.xmtraders.compensação das taxas de juro nos rendimentos das obrigações governamentais e continuou a subir.
A expansão fiscal é implementada: a escala da emissão de títulos é controlável, mas as preocupações www.xmtraders.com a oferta estão aumentando.
Um dos principais incentivos que apoiam o aumento dos rendimentos é o orçamento suplementar e o plano de emissão de títulos do governo japonês.
De acordo www.xmtraders.com as divulgações, o governo japonês planeia angariar fundos para um orçamento suplementar totalizando 18,3 biliões de ienes através da emissão de 11,7 biliões de ienes adicionais em títulos do governo. As restantes lacunas serão colmatadas através de excedentes fiscais, receitas não fiscais e fundos transitados do ano fiscal anterior.
Embora este ano fiscalO montante total da emissão de títulos do governo foi controlado em 40,3 trilhões de ienes, inferior aos 42,1 trilhões de ienes do ano fiscal anterior, em linha www.xmtraders.com o www.xmtraders.compromisso do primeiro-ministro Sanae Takaichi, mas a nova emissão de títulos ainda causou preocupações no mercado sobre o excesso de oferta de dívida.
Ao mesmo tempo, o Banco do Japão anunciou recentemente um plano de redução do balanço e reduzirá a www.xmtraders.compra de títulos governamentais, resultando em pressão sobre as taxas de juros.
Esta preocupação é transmitida directamente ao mercado obrigacionista: desde Novembro, o preço dos títulos do governo japonês continuou a enfraquecer e o rendimento subiu passivamente; e esta sexta-feira, o Ministério das Finanças irá aperfeiçoar ainda mais o plano de emissão de obrigações para fornecer fundos adicionais para o plano de despesas fiscais. No curto prazo, a pressão do lado da oferta poderá continuar a aumentar, apoiando a manutenção de rendimentos elevados.
Reforma do mecanismo de emissão: foco na otimização estrutural e mitigação de risco
Para aliviar a ansiedade do mercado quanto à incerteza da oferta, o Ministério das Finanças japonês está promovendo grandes ajustes no mecanismo de emissão de títulos - lançando um mecanismo de revisão semestral para o plano anual de emissão de títulos, que está inicialmente programado para ser implementado regularmente em junho de cada ano.
Esta reforma teve origem nas flutuações do mercado em Junho deste ano: nessa altura, as obrigações governamentais de ultra-longo prazo sofreram uma liquidação concentrada, o que expôs as deficiências da falta de flexibilidade de ajustamento dinâmico do mecanismo de emissão original, e a revisão semestral melhorará a transparência e a previsibilidade do plano de emissão.
Ao mesmo tempo, o consenso do mercado promove a otimização da estrutura de emissão: as instituições participantes geralmente recomendam a redução da escala dos títulos do tesouro de ultralongo prazo, www.xmtraders.como títulos de 30 anos, e a expansão adequada da oferta de variedades de curto e médio prazo www.xmtraders.com vencimentos de 2, 5 e 10 anos. Este ajustamento não só satisfaz a necessidade do mercado de evitar o risco de flutuações das taxas de juro a longo prazo, mas também satisfaz as necessidades de afectação através de variedades de curto e médio prazo altamente líquidas, reduz as perturbações na curva de rendimentos e alivia indirectamente a pressão sobre a taxa de câmbio do iene japonês.
Mudança na política monetária: O aumento dos rendimentos ressoa www.xmtraders.com as perdas de posição do Banco do Japão
O processo de normalização da política monetária do Banco do Japão é a principal força motriz para o movimento ascendente do centro de rendimento.
À medida que o banco central www.xmtraders.começou a avançar no sentido do aumento das taxas de juro, os rendimentos das obrigações governamentais continuaram a subir, fazendo www.xmtraders.com que as suas participações em obrigações governamentais registassem uma perda não realizada recorde de 32,826 biliões de ienes (aproximadamente 210,34 mil milhões de dólares) no primeiro semestre deste ano fiscal, aumentando ainda mais dos 28,625 biliões de ienes no primeiro semestre do ano.
Embora o Banco do Japão tenha enfatizado que "as posições são mantidas até o vencimento e as perdas não afetam a implementação da política monetária", o mercado está preocupado que as políticas expansionistas do governo de Sanae aumentem o peso da dívida e façam www.xmtraders.com que os rendimentos continuem a subir.
Vínculo www.xmtraders.com o ambiente externo: impacto indireto das expectativas políticas do Fed
E.U.A. as tendências da política monetária afectam indirectamente os rendimentos das obrigações do governo japonês através das taxas de câmbio e dos fluxos de capitais.
O presidente do Fed de Nova York, Williams, emitiu um sinal pacífico de que "ainda há espaço para um corte nas taxas de juros em dezembro". Juntamente www.xmtraders.com dados económicos fracos na véspera do Dia de Acção de Graças nos Estados Unidos, o preço do mercado para o corte da taxa de juro da Fed em Dezembro subiu de 9 pontos base em 20 de Novembro para 20 pontos base.
Essa expectativa levou a uma correção no dólar americano, mas continuou a enfraquecer o iene: embora o aumento nos rendimentos dos títulos do governo japonês devesse ter apoiado o iene, a expectativa de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve enfraqueceu a atratividade dos spreads das taxas de juros, juntamente www.xmtraders.com preocupações sobre a oferta do mercado de títulos doméstico, aumentou a pressão de depreciação de curto prazo sobre o iene, e depois reverteu.Isto força o Banco do Japão a acelerar o ritmo dos ajustamentos políticos, formando um ciclo de “aumento dos rendimentos – depreciação do iene – e expectativas aumentadas de subidas das taxas de juro”.
Foco de acompanhamento: Equilíbrio político e pontos-chave nos jogos de mercado
A tendência futura dos rendimentos dos títulos do governo japonês dependerá de três variáveis principais: Primeiro, a intensidade específica do ajuste fino da emissão de títulos do Ministério das Finanças, especialmente se a expansão das variedades de curto e médio prazo pode aliviar a ansiedade da oferta de longo prazo. A segunda é a resolução política de dezembro do Banco do Japão. Se as taxas de juro aumentarem conforme previsto, isso poderá inibir o rápido aumento dos rendimentos, o que, de outra forma, poderá empurrar os rendimentos para níveis acima dos máximos anteriores. A terceira é a implementação do corte da taxa de juro de Dezembro pela Fed. Se o corte das taxas for maior do que o esperado, poderá suprimir ainda mais o iene e, indirectamente, aumentar os rendimentos das obrigações do governo japonês.
O mercado geralmente acredita que o actual mercado obrigacionista japonês digeriu parcialmente o impacto da expansão fiscal e das mudanças políticas, mas as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida ainda não foram totalmente divulgadas. No seguimento, precisamos de nos concentrar na extensão específica da redução da emissão de obrigações governamentais de ultra-longo prazo, no ritmo dos aumentos das taxas de juro do Banco do Japão e nas alterações na procura de alocação de fundos globais para o mercado obrigacionista japonês. Estes factores determinarão em conjunto a próxima fase das tendências de rendimento.
O conteúdo acima é sobre "[Comentário sobre o mercado de câmbio da XM]: A pedra angular da arbitragem do iene japonês está entrando em colapso? A lógica profunda por trás do aumento nos rendimentos dos títulos do governo japonês". Foi cuidadosamente www.xmtraders.compilado e editado pelo editor da XM Foreign Exchange. Espero que seja útil para sua negociação! Obrigado pelo apoio!
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