El recorte de tipos de interés de los halcones tiene un punto de inflexión oculto, y el ciclo de recortes de tipos ha entrado en una cuenta atrás

A las 3 a. m. del 11 de diciembre de 2025, finalizó la reunión de dos días sobre tipos de interés del www.xmtraders.comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Esta reunión, cuya flexibilización había sido puesta en grandes expectativas en el mercado, finalmente mostró las características distintivas de ser "dócil en la superficie pero dura en el interior": no sólo www.xmtraders.completó el tercer recorte de tasas de interés este año www.xmtraders.como estaba previsto, sino que también transmitió claramente al mercado a través de una serie de señales duras: esta ronda del ciclo de recortes de tasas de interés está llegando a su fin, y el umbral para una mayor flexibilización de la política se ha elevado significativamente.

La Reserva Federal volvió a recortar los tipos de interés, pero señaló que el actual ciclo de recortes puede haber llegado a su fin. Desde la mayor cantidad de votos disidentes en seis años y el diagrama de puntos más disperso desde 2014, hasta la declaración más estricta de la reunión y los pronósticos económicos más optimistas, la intención de cambio de política de la Reserva Federal es clara bajo la superposición de múltiples señales: a menos que los datos de empleo se deterioren significativamente en los próximos meses, es posible que solo recorte las tasas de interés una vez en 2026, o incluso suspenda los recortes por www.xmtraders.completo.

Resultados principales de la resolución: se aseguró el recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos y la www.xmtraders.compra de bonos por valor de 40 mil millones fue una operación técnica

El ajuste de tipos de interés más observado en esta reunión se implementó según lo previsto: la Reserva Federal anunció que reduciría el tipo de interés de los fondos federales en 25 puntos básicos, con el rango objetivo reducido del 3,75%-4,00% al 3,50%-3,75%. Se trata del tercer recorte de tipos de interés desde 2025, y la reducción acumulada alcanza los 75 puntos básicos, continuando el ritmo relajado durante el año. Al mismo tiempo, la Reserva Federal también redujo simultáneamente una serie de instrumentos clave de tipos de interés: la tasa de exceso de reservas (IORB), la tasa de recompra inversa (ONRRP) y la tasa de descuento se redujeron en 25 puntos básicos, en línea con la tasa de interés de referencia. Al mismo tiempo, se eliminó el límite superior de las operaciones permanentes de recompra para mejorar la capacidad de ajuste de la liquidez a corto plazo.

Cabe destacar que en la reunión también se anunció una importante medida de gestión de liquidez: a partir del 12 de diciembreReanudará las www.xmtraders.compras de bonos de gestión de reservas y planea www.xmtraders.comprar aproximadamente 40.000 millones de dólares en bonos gubernamentales a corto plazo en un plazo de 30 días. La escala de www.xmtraders.compra inicial se mantendrá en un nivel alto en los próximos meses y la intensidad de www.xmtraders.compra se "reducirá significativamente" en el futuro. La Fed enfatizó claramente que esta www.xmtraders.compra de bonos no es un reinicio de la flexibilización cuantitativa (QE), sino una operación puramente técnica. El objetivo principal es aliviar la posible presión de liquidez en el mercado de préstamos a un día y garantizar el buen funcionamiento del mercado monetario. A primera vista, los recortes de las tasas de interés y las medidas de apoyo a la liquidez parecen cumplir algunas de las expectativas del mercado. Sin embargo, www.xmtraders.combinado con otros detalles de la reunión, no es difícil encontrar que estas acciones de flexibilización son más una continuación de la inercia política que el www.xmtraders.comienzo de una nueva ronda de ciclo de flexibilización. El ciclo de flexibilización ha marcado el www.xmtraders.comienzo de una clara señal de punto de inflexión.

Los resultados de la votación pusieron de relieve las divisiones internas: por primera vez en seis años, hubo tres votos en contra.

Los resultados de la votación de esta resolución sobre tipos de interés se convirtieron en evidencia directa de la intensificación de las diferencias políticas dentro de la Reserva Federal. La resolución final fue aprobada con 9 votos a favor y 3 en contra. Este número de votos disidentes no solo estableció un récord desde 2019, sino que también marcó la primera vez desde 2014 que hubo tres votos disidentes, lo que pone de relieve las profundas diferencias entre los funcionarios de la Fed sobre el equilibrio entre inflación y empleo y el control del ritmo de las políticas.

En concreto, la oposición muestra las características de una "polarización bidireccional": el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee (Austan Goolsbee), que tiene derecho a voto en 2025, y el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid (Jeffrey Schmid), se oponen claramente a este recorte de tipos de interés. Se cree que los fundamentos de la actual economía estadounidense todavía son resistentes y la presión inflacionaria no ha disminuido por www.xmtraders.completo. En este momento, un recorte de las tasas de interés no es del todo necesario. Por el contrario, el gobernador de la Junta de la Reserva Federal, Stephen Miran, mantiene una postura radicalmente laxa y aboga por un recorte único de la tasa de interés de 50 puntos básicos, esta vez para responder a los riesgos económicos a la baja con políticas más poderosas.

Dow Jones informó: "Esta es la primera vez en seis años que tres funcionarios han votado en contra. Detrás de este raro patrón de votación está el feroz juego dentro de la Reserva Federal sobre la importancia de la inflación y el mercado laboral. En el dilema de sopesar múltiples objetivos, esta decisión de recortar las tasas de interés puede depender en última instancia de la preferencia del presidente de la Reserva Federal, Powell, lo que pone de relieve la www.xmtraders.complejidad y la incertidumbre de la formulación de políticas actual. "De hecho, este tipo de desacuerdo interno ya ha www.xmtraders.comenzado a surgir en reuniones anteriores, y el aumento en el número de Los votos disidentes esta vez marcan que el desacuerdo ha alcanzado un pico escalonado.

El diagrama de puntos está www.xmtraders.completamente roto: el valor mediano permanece sin cambios y el desacuerdo alcanza el nivel más alto en 11 años.

www.xmtraders.como guía importante para la trayectoria política de la Reserva Federal, el diagrama de puntos publicado esta vez muestra las características distintivas de "valor medio estable y distribución rota". A juzgar por la trayectoria mediana general, es www.xmtraders.completamente coherente con el pronóstico de la reunión de septiembre: la tasa mediana de los fondos federales será del 3,6% a fines de 2025, del 3,4% a fines de 2026 y del 3,1% a fines de 2027. Se espera que la tasa de interés neutral a largo plazo se mantenga en el 3,0%. Sin embargo, a juzgar por la distribución de puntos específica de 19 funcionarios de la Reserva Federal, la dispersión ha alcanzado el nivel más alto desde 2014, lo que intuitivamente refleja las expectativas internas para el futuro.Enormes diferencias en los caminos políticos.

Las diferencias en las predicciones sobre la trayectoria de las tasas de interés en 2026 son particularmente prominentes: entre los 19 funcionarios, 7 creen que el nivel actual de las tasas de interés debería mantenerse durante 2026 sin recortar las tasas de interés, y 3 incluso abogan por que se debería iniciar un aumento de las tasas de interés. Esto significa que el número total de partidarios de "no reducción + aumento de tasas de interés" ha llegado a 10 personas, lo que representa más del 50% por primera vez, alcanzando el 52,6%; Por parte de las palomas, existe una visión extrema que nunca se ha visto en la historia del gráfico de puntos: un funcionario cree que los tipos de interés deberían reducirse en total 6 veces en 2026, con una reducción total de 150 puntos básicos, lo que contrasta marcadamente con las opiniones del campo halcón. Además, en la previsión del tipo de interés para finales de 2025, seis funcionarios eligieron un rango de 3,75%-4,00%. Este rango de previsión es significativamente superior al rango objetivo de 3,50%-3,75% determinado en esta reunión, lo que equivale a una clara insinuación de que "este recorte de tipos de interés no debería llevarse a cabo en diciembre".

Los funcionarios de la Reserva Federal están utilizando diagramas de puntos www.xmtraders.como herramienta para transmitir sus respectivas señales de disidencia. Las opiniones de diferentes bandos están chocando ferozmente y las divisiones internas de opinión han alcanzado niveles sin precedentes. Este desacuerdo no sólo surge de diferentes juicios sobre los fundamentos económicos, sino que también está estrechamente relacionado con percepciones diferenciadas sobre la resiliencia a la inflación y las perspectivas del mercado laboral.

Pronóstico económico y redacción de la declaración: las mejoras del tono halcón

El Resumen de pronósticos económicos (SEP) y la declaración de la reunión publicada simultáneamente en esta reunión fortalecieron aún más la orientación halcón de la política. En términos de pronósticos económicos, el juicio de la Reserva Federal sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos se está volviendo obviamente más optimista: los pronósticos de crecimiento del PIB para 2025 y 2026 se han elevado, con el crecimiento del PIB de 2026 revisado drásticamente desde el 1,8% previsto en septiembre al 2,3%; aunque ambas previsiones de la trayectoria de inflación se han revisado a la baja, la tasa de inflación PCE básica sigue siendo superior al objetivo a largo plazo del 2%, y la tasa de inflación PCE básica prevista para 2025 es del 3,0%; La previsión de la tasa de desempleo mantiene una tendencia ascendente moderada y se espera que sólo aumente hasta el 4,5%, lo que demuestra que la Reserva Federal cree que el mercado laboral todavía es relativamente resistente.

El ajuste de la redacción de la declaración de la reunión transmite más directamente la tendencia al endurecimiento de las políticas: la declaración eliminó la declaración mencionada anteriormente "la tasa de desempleo es baja" y agregó "la inflación ha aumentado en www.xmtraders.comparación con principios de este año y todavía está en un nivel relativamente alto", "el crecimiento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente", etc., al tiempo que enfatiza repetidamente que "la incertidumbre en las perspectivas económicas sigue siendo alta" y "las políticas deben responder a cambios en ambos sentidos". riesgos." Estos cambios en la redacción significan que la Reserva Federal ha www.xmtraders.comenzado a poner más énfasis en los riesgos inflacionarios, mientras se mantiene alerta ante la desaceleración del mercado laboral, y el equilibrio de las políticas se inclina hacia el extremo "antiinflacionario".

La actual economía estadounidense presenta un patrón www.xmtraders.complejo de firmes presiones sobre los precios que coexisten con un enfriamiento del mercado laboral, lo que plantea a la Reserva Federal una difícil solución de www.xmtraders.compromiso que no había enfrentado en décadas. Mirando hacia atrás en la historia, durante el período de estanflación de la década de 1970, la Reserva Federal adoptó un modelo de política intermitente, que en última instancia condujo a una inflación alta. Ahora la Reserva Federal está claramente tratando de evitar repetir los mismos errores. Este es también un trasfondo importante para su señal agresiva.

Reacción inmediata del mercado: la señal agresiva desencadenó fluctuaciones violentas

Después del anuncio de la resolución de la Reserva Federal, el mercado financiero mundial reaccionó rápidamente a esta señal de "recorte agresivo de las tasas de interés", y los precios de varios activos mostraron las características de un breve aumento y luego una rápida caída. En el mercado de metales preciosos, los precios al contado del oro aumentaron 16 dólares EE.UU. en el momento en que se anunció la resolución, alcanzando en un momento un máximo de 4.217 dólares EE.UU. por onza, pero luego retrocedieron rápidamente, lo que refleja el ajuste del mercado al fracaso de las expectativas más relajadas. El mercado de valores estadounidense también mostró una tendencia de subidas y bajadas. Después del breve entusiasmo por el recorte de las tasas de interés, los inversionistas digirieron rápidamente las señales agresivas y el apetito por el riesgo se enfrió significativamente.

La reacción del mercado de tipos de interés es más directa: los datos de futuros de tipos de interés muestran que la expectativa del mercado sobre la probabilidad de que la Reserva Federal suspenda los recortes de tipos de interés en enero de 2026 ha aumentado rápidamente hasta el 78% desde el 70% antes de la resolución, lo que indica que el mercado ha ajustado rápidamente sus expectativas para las políticas posteriores; El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que es la referencia para las tasas de interés a largo plazo, repuntó a alrededor del 4,18% después del anuncio de la resolución, lo que refleja el reconocimiento por parte del mercado del cambio de política de la Reserva Federal.

Las instituciones de Wall Street generalmente llegan a un consenso: este recorte de tasas de interés es un típico "recorte de tasas de interés agresivo". Detrás de la superficial flexibilización está la clara intención de endurecer las políticas, y el plan de www.xmtraders.compra de bonos por 40.000 millones de dólares anunciado por la Reserva Federal es sólo una operación técnica para aliviar la presión de liquidez y no es el www.xmtraders.comienzo de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa. Los inversores no deberían malinterpretar esta señal política.

Perspectivas futuras: la última prueba del mandato de Powell, la cuenta atrás para el ciclo de recortes de tipos

La actual dirección política de la Reserva Federal también enfrenta un trasfondo político especial: el mandato del presidente Powell expirará en mayo de 2026, lo que significa que solo tiene tres oportunidades para presidir las reuniones de fijación de tipos de interés, y el presidente estadounidense Trump ha dejado claro que nombrará un sucesor. En este contexto, las declaraciones de política en esta reunión no sólo están relacionadas con la regulación económica actual, sino que también pueden sentar las bases políticas para el sucesor, lo que tiene un significado transitorio especial.

Desde una perspectiva de lógica política, la tasa actual de los fondos federales está cerca del nivel neutral considerado por la Reserva Federal, y el espacio y la motivación para mayores recortes de las tasas de interés se han debilitado significativamente. www.xmtraders.como dijo el economista jefe de la UBS, Jonathan Pingle: "Cada vez que se reduzcan las tasas de interés, se perderá el apoyo de más participantes, y se necesitan datos para que vuelvan a ser mayoría". Esto significa que sin un respaldo de datos económicos lo suficientemente sólido en el futuro, será difícil para la Reserva Federal promover nuevos recortes de las tasas de interés.

Según el análisis de todas las partes, a menos que se produzca una "serie de acontecimientos muy perturbadores" en el mercado laboral estadounidense en los próximos meses, incluido el aumento continuo del número de solicitudes iniciales de desempleo, la expansión de los despidos empresariales y el aumento constante de la tasa de desempleo, existe una alta probabilidad de que el número de recortes de tipos de interés en 2026 sea menor que el previsto por el gráfico de puntos de la mediana, o incluso una suspensión www.xmtraders.completa de los tipos de interés. cortes. Esto demuestra que la campana de esta ronda de recortes de tipos de interés no se ha detenido del todo, pero la cuenta atrás ha sonado claramente.

Powell dará una conferencia de prensa a las 03:30 del 11 de diciembre, hora de Beijing. En general, el mercado espera que esta sea la www.xmtraders.comunicación más difícil durante su mandato: debe explicar la lógica política de este "recorte agresivo de las tasas de interés"., debe equilibrar serias diferencias internas y, al mismo tiempo, dar una orientación clara para las políticas futuras, y esta también puede ser su última oportunidad de establecer los resultados políticos para su sucesor.

El contenido anterior trata sobre "[Grupo XM]: el recorte de tasas de interés de los halcones tiene un punto de inflexión oculto, y el ciclo de recortes de tasas ha entrado en la cuenta regresiva". Fue cuidadosamente www.xmtraders.compilado y editado por el editor de divisas de XM. ¡Espero que sea útil para sus operaciones! ¡Gracias por el apoyo!

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